2 juillet 2020

Marché inefficace

Qu'est-ce qu'un marché inefficace

Un marché inefficace, selon la théorie du marché efficace, est un marché dans lequel les prix du marché d'un actif ne reflètent pas toujours avec précision sa vraie valeur. Celles-ci entraînent souvent des pertes de poids mort. La théorie du marché efficace, ou plus précisément, l'hypothèse du marché efficace (EMH) soutient que dans un marché efficace, les prix des actifs reflètent avec précision la vraie valeur de l'actif. Dans un marché boursier efficace, par exemple, toutes les informations publiquement disponibles sur l'action sont pleinement reflétées dans son prix. Dans un marché inefficace, en revanche, toutes les informations accessibles au public ne sont pas reflétées dans le prix, ce qui suggère que des aubaines sont disponibles.

L'EMH prend trois formes: faible, semi-fort et fort. La forme faible affirme qu'un marché efficace reflète toutes les informations historiques publiquement disponibles sur l'action, y compris les rendements passés. La forme semi-solide affirme qu'un marché efficace reflète les informations publiques et historiques disponibles. Et, selon la forme solide, un marché efficace reflète toutes les informations publiques et actuelles disponibles ainsi que les informations non publiques.

DÉFAILLANCE Marché inefficace

Les partisans de l'EMH pensent que le haut degré d'efficacité du marché rend difficile sa surperformance. La plupart des investisseurs seraient donc bien avisés d'investir dans des véhicules à gestion passive tels que les fonds indiciels et les fonds négociés en bourse (ETF), qui n'essaient pas de battre le marché. Les sceptiques de l'EMH, quant à eux, pensent que les investisseurs avertis peuvent surperformer le marché, et que des stratégies activement gérées sont donc la meilleure option.

En ce qui concerne les véhicules gérés passivement contre les véhicules gérés activement, les deux parties peuvent avoir raison. Une stratégie peut être la meilleure pour une partie du marché et l'autre peut être la meilleure pour une autre. Par exemple, les actions à grande capitalisation sont largement détenues et suivies de près. De nouvelles informations sur ces actions se reflètent immédiatement dans le prix. La nouvelle d'un rappel de produit par General Motors, par exemple, devrait entraîner immédiatement une baisse du cours des actions de GM. Dans d'autres parties du marché, cependant, en particulier les petites capitalisations, certaines sociétés peuvent ne pas être aussi largement détenues et suivies de près. Les nouvelles, bonnes ou mauvaises, peuvent ne pas toucher le cours des actions pendant des heures, des jours ou plus. Cette inefficacité rend plus probable qu'un investisseur sera en mesure d'acheter des actions à petite capitalisation à un prix d'aubaine avant que le reste du marché ne prenne connaissance et digère les nouvelles informations.

Ainsi, dans un marché inefficace, certains investisseurs peuvent générer des rendements excédentaires tandis que d'autres peuvent perdre plus que prévu, compte tenu de leur niveau d'exposition au risque. Si le marché était entièrement efficace, ces opportunités et menaces n'existeraient pas pendant une durée raisonnable, car les prix du marché évolueraient rapidement pour correspondre à la valeur réelle d'un titre au fur et à mesure de son évolution.

Alors que de nombreux marchés financiers semblent raisonnablement efficaces, des événements tels que les plantages à l'échelle du marché et la bulle Internet de la fin des années 90 semblent révéler une sorte d'inefficacité du marché.

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